A história por trás da notícia revela detalhes surpreendentes. A elliott não pede uma ruptura total, mas defende ajustes importantes. “em 25 anos cobrindo o setor, raramente vi uma dona de marca ter sucesso como distribuidora”, diz o analista nik modi, citado pelo wsj.

De acordo com fontes, A perda de espaço da pepsico no mercado de refrigerantes reacendeu a pressão de investidores para que a companhia mude sua estratégia e siga o modelo da coca-cola, que abriu mão do controle direto de engarrafamento e distribuição. Veja os detalhes a seguir.

É essencial notar que o fundo elliott investment management, que adquiriu uma fatia de us$ 4 bilhões na empresa, defende que o atual modelo integrado pesa nas margens e dispersa o foco da companhia, que já lida com a queda de volumes até em seu braço mais lucrativo, a frito-lay, segundo o the wall street journal

Caminhos diferentes para Coca e Pepsi

Segundo fontes, há quinze anos, tanto coca-cola quanto pepsico recompraram suas engarrafadoras para reforçar o controle sobre as operações. entretanto, as trajetórias rapidamente se separaram. a coca optou por devolver o negócio às franqueadas independentes, enquanto a pepsi manteve a estrutura integrada.

Livre de caminhões e depósitos, a coca-cola concentra esforços em fortalecer suas marcas e eliminar produtos de baixo desempenho. já a pepsi, que também carrega o portfólio da frito-lay, ficou sobrecarregada com frotas e grandes equipes de vendas.

Vale destacar que segundo o wall street journal, o resultado foi evidente: enquanto a coca-cola ampliou participação de mercado e melhorou margens com um modelo mais leve, a pepsi perdeu espaço e viu a rentabilidade da divisão de bebidas na américa do norte encolher

Detalhes sobre Pressão de investidores

De acordo com informações, durante anos, o desempenho da frito-lay serviu como escudo para a pepsico, compensando fraquezas no setor de bebidas. mas, com a alta nos preços de alimentos e mudanças nos hábitos de consumo, até mesmo os salgadinhos — como doritos e cheetos — vêm registrando queda de volumes na américa do norte.

Esse enfraquecimento, aliado a resultados abaixo do esperado, derrubou as ações da pepsico em quase 20% nos últimos dois anos. no mesmo período, a coca-cola subiu cerca de 15%. para a elliott, segundo a reportagem, a amplitude da empresa deixou de ser uma força e passou a ser um risco.

O desconto do conglomerado

Importante mencionar que apesar de faturar us$ 92 bilhões anuais, quase o dobro da coca-cola, a pepsico tem valor de mercado de cerca de us$ 200 bilhões, equivalente a apenas dois terços da concorrente. a diferença se explica pelo chamado “desconto do conglomerado”: investidores veem a empresa como inchada e menos eficiente

De acordo com informações, esse movimento já levou outras gigantes a rever estratégias. a kellogg dividiu snacks e cereais em 2023, a kraft heinz anunciou a separação de refeições e condimentos, e a keurig dr pepper estuda apartar café e refrigerantes.

Mudanças em discussão: Uma nova visão

A elliott não pede uma ruptura total, mas defende ajustes importantes. no setor de alimentos, a recomendação é vender marcas de baixo desempenho, como a quaker, e redirecionar investimentos para áreas mais rentáveis.

É essencial notar que na parte de bebidas, o fundo propõe que a pepsico siga o modelo da coca-cola e terceirize a maior parte do engarrafamento e distribuição. hoje, cerca de 25% da operação já está nas mãos de empresas independentes

De acordo com informações, analistas ouvidos pelo wall street journal destacam que a mudança seria custosa no curto prazo, mas pode trazer ganhos relevantes no futuro. em 2024, a margem operacional da coca-cola na américa do norte foi de 28,5%, contra apenas 11,2% da pepsi.

O peso do marketing e da marca

Além disso, com mais foco, a coca-cola também conseguiu investir mais em publicidade. segundo dados citados pelo wsj, a empresa destinou 6% das vendas a marketing em 2023, contra 4,4% da pepsi. isso se refletiu na força da marca, com campanhas de alto impacto e o relançamento bem-sucedido da coca-cola zero sugar.

Importante mencionar que a pepsi, por outro lado, perdeu posições no mercado: sua lata azul caiu para o quarto lugar entre refrigerantes mais vendidos nos eua, atrás de dr pepper e sprite. como resposta, a empresa relançou o tradicional “desafio pepsi”, agora comparando pepsi zero sugar com coca-cola zero sugar

Especialistas apontam que ainda assim, analistas avaliam que iniciativas publicitárias não resolvem o problema estrutural da companhia. “em 25 anos cobrindo o setor, raramente vi uma dona de marca ter sucesso como distribuidora”, diz o analista nik modi, citado pelo wsj.